밸류에이션: 배수 계산법

[SaaS 표준]
1. ARR Multiple (가장 흔함)
   - 가격 = ARR × 4~6
   - $120K ARR × 5 = $600K

2. SDE Multiple
   - SDE = Seller Discretionary Earnings
   - 가격 = SDE × 3~5

3. EBITDA Multiple
   - 회사·세금·이자 무시
   - 가격 = EBITDA × 4~8

[기본 (3x ARR)]
- 일반 SaaS
- 평균 retention
- 단일 채널

[좋음 (5x ARR)]
- D30 retention 40%+
- 다양한 채널
- 자동화 잘 됨

[프리미엄 (7x ARR)]
- Net negative churn
- 큰 niche 우위
- 검증된 광고 ROI

[Discount (1~2x)]
- 정체 매출
- 큰 churn
- Founder 의존

SDE = Net Income + Owner's Salary + Discretionary Expenses

예시:
- Revenue: $120K/yr
- Costs (호스팅·도구): $20K
- Owner Salary: $60K (본인이 안 받았을 경우)
- Discretionary (Owner 비용): $5K
- Net Income: $40K

SDE = $40K + $60K + $5K = $105K


가격 = SDE × 3~5 = $315K~$525K

[매출 안정성]
- 매월 일관된 MRR
- 다양한 고객 (집중도 X)
- 긴 retention

[성장률]
- MoM 성장 — 5%+ 좋음
- YoY — 50%+ 매우 좋음

[비용 구조]
- Profit margin
- 비용 통제 가능

[Founder Risk]
- Founder 없이 운영 가능?
- 외주·자동화 비율
- 문서화 수준

[기술 부채]
- 코드 품질
- 스택 modern (Next·Postgres)
- 의존성 안전

[Acquire (이전 MicroAcquire)]
- $1M+ SaaS
- 검증 완료 후 listing
- 6개월 평균 매각

[Flippa]
- 다양 ($1K~10M+)
- 가장 큰 marketplace
- 모든 종류 (사이트·앱·SaaS)

[Empire Flippers]
- $100K~$10M+
- 큰 사이트·콘텐츠
- 큐레이션 강함

[전략]
1. 평균 multiple 시작
2. Quality 가산
3. 협상 여지 추가
4. 매수자 인터뷰 후 조정


[예시]
- ARR $120K
- 평균 5x = $600K
- Quality (Net negative + 자동화) +20% = $720K
- 협상 여지 +10% = $792K → $800K listing
- 협상 후 $700K~$750K 예상

[매수자 첫 제안]
- Listing의 70~80%
- $800K listing → $560~640K

[Counter]
- $750K (90% 가까이)

[최종]
- $700K (85%)


[중요]
- 첫 제안 즉시 수락 X
- 다른 매수자 비교
- 명확한 deadline

[일반적]
- 70% 즉시 + 30% 1년 후 (성과 연동)
- $700K → $490K 즉시 + $210K 12개월 후


[성과 조건]
- 매출 유지 (1년 동안)
- Churn 같은 수준 유지
- 핵심 사용자 유지


[권장]
- Earn-out 30% 이하
- 1년 이내
- 명확한 metrics